行业概述 - 美国油气勘探与生产行业由专注于国内市场的公司组成，主要从事石油和天然气的勘探与生产，其现金流主要取决于实现的商品价格[2] - 行业受能源市场价格波动影响显著，勘探风险和价格变化会影响生产增长率和投资回报[2] 短期挑战 - 地缘政治紧张局势缓和（如以色列-伊朗停火谈判）削弱原油“战争溢价”，WTI油价跌至65美元/桶，对依赖高油价的新项目投资形成压力[1][3] - 天然气产量超过需求且库存比季节性平均水平高6%，供应过剩可能抑制价格涨幅[1][5] - 行业Zacks排名第186位（后24%），2025年盈利预期同比下调41.6%，近一年股价表现落后标普500（-20.3% vs +12.1%）[8][10][12] 长期机遇 - OPEC预测2050年全球石油需求达1.23亿桶/日，需18万亿美元投资支撑，认为油价底部或维持在65-70美元/桶[1][4] - 天然气出口增长和炎热天气短期提振价格，但需持续出口扩张才能抵消供应过剩[5] 结构性风险 - 国际能源署（IEA）预计全球石油需求增速2026年后显著放缓，2030年或达峰值，主因电动汽车普及、清洁燃料转型及电力行业脱碳[6][7] 估值与选股 - 行业EV/EBITDA为11.28倍，低于标普500（17.71倍）但高于能源板块（4.86倍），五年区间为3.56-15.45倍[14][15] - 推荐标的： - W&T Offshore（WTI）：专注墨西哥湾，连续28季度正现金流，Zacks评级买入[16][18] - EQT Corporation（EQT）：全美最大天然气生产商，Appalachian盆地占比超90%，2025年EPS预期增长112.4%[21][22] - APA Corporation（APA）：Permian盆地及苏里南项目表现突出，价值评分A级[23][24] - Civitas Resources（CIVI）：DJ盆地和Permian盆地运营商，生产结构均衡，价值评分A级[26][27]