货币政策实施成效 - 上半年实施"适度宽松"货币政策成效明显，金融数据反馈显示实体经济得到有效支持 [1] - 5月推出一揽子金融政策（包括降准降息和创新工具）在1个月内全部落地，提振市场信心并推动经济回升 [1] - 截至6月末社会融资规模存量、M2、人民币贷款同比分别增长8.9%、8.3%、7.1%，上半年人民币贷款增量近13万亿元，社融增量达22.83万亿元 [2] - 上半年新发放企业贷款加权平均利率和个人住房贷款利率分别为3.3%、3.1%，同比降低45个和60个基点 [2] 政策工具与结构调整 - 5月降准0.5个百分点释放1万亿元长期流动性，6月两次逆回购操作共1.4万亿元 [2] - 5月下调政策利率0.1个百分点，结构性工具利率下调0.25个百分点，带动LPR下行0.1个百分点 [2] - 设立服务消费与养老再贷款，增加科技创新再贷款额度，创设科技创新债券分担工具 [3] - 截至5月末"五篇大文章"贷款余额103.3万亿元（占本外币贷款38.2%），同比增长14.0%，增速高于各项贷款7.3个百分点 [3] - 货币政策框架调整包括MLF招标方式改革和操作透明化，利率传导进一步畅通 [3] 下半年政策展望 - 预计下半年降准降息仍有空间，可能降准0.5个百分点释放1万亿元流动性，并下调政策利率0.2个百分点 [6][7] - 流动性管理将加强，可能重启国债买入以配合财政政策，稳定市场预期 [7] - 全年信贷增量预计约20万亿元（增速8.0%），社融增量或达36万亿元（存量增速8.7%） [7] - 结构性工具可能新增定向服务新型工业化再贷款，并优化现有支农支小再贷款等工具 [8]