香港稳定币合法化推动产业链扩张 - 香港稳定币合法化推动稳定币产业链持续扩张 细分环节不断延伸 看好RWA发行方 咨询/技术支持服务提供商 跨境支付企业率先受益 [1] - 全球已上链RWA资产总市场规模达248.3亿美元 算力中心 停车场收益权等实物资产 商业票据 信用债等金融产品 知识版权/IP等无形资产有上链潜力 [1] - 大陆企业在港RWA资产收益权出境监管细则待明确 RWA私募认购方式未能公开发行 无形资产RWA面临流动性有限和收益权不确定等问题 [1] 传统金融机构参与稳定币产业链机会 - 传统金融产品代币化加速 汇丰银行(香港)推出企业存款代币化产品 华夏银行(香港)推出"华夏港元数字货币基金" 国泰君安国际完成虚拟资产交易服务牌照升级 [2] - 银行 证券 基金公司可利用传统客户禀赋切入稳定币发行 托管及数字资产交易服务链 银行数币账户 交易清算等IT系统 券商用户端APP 支付清算系统有望迎来新建升级机遇 [2] - 稳定币合法化可能影响传统银行存贷款及理财产品销售业务 香港稳定币法案最早2025Q4有成规模IT订单落地 券商渠道代币化资产购买意向待观察 [2] 稳定币在跨境支付场景的潜在机遇 - 稳定币链上转账Gas费用约0.5-5美元/次 法币兑换成本约0.1% 时效性控制在10分钟内 费率效率优于传统跨境支付方式 [3] - 跨境支付公司有望以稳定币发行 交易 做市等角色参与稳定币跨境结算链条 把握跨境支付流水提升机遇 [3] - 稳定币应用于跨境支付可能面临无法享受出口退税政策 企业融资政策等问题 [3] 投资建议 - 建议关注已在港落地RWA项目 有自有资产上链新机遇或能提供平台型服务的企业 [4] - 建议关注作为咨询/技术支持方 有望参与金融机构稳定币相关系统建设的金融IT公司 [4] - 建议关注作为跨境支付服务提供方 有望推出稳定币相关业务实现海外流水 费率提升的支付IT公司 [4]