估值比较 - AMD和Nvidia的远期市盈率均在40倍左右，但相似性仅止于此[1] - Nvidia的远期市盈率为39.5倍，AMD为42.9倍，显示市场对AMD的AI业务预期过高[4] Nvidia优势分析 - 运营利润率高达58%，TTM收入增长86%，净现金达430亿美元[2] - 在AI领域具有不可撼动的定价权、规模优势和生态系统控制力[2] - 兼具苹果式盈利能力和初创企业级增长潜力[2] AMD现状评估 - TTM收入增长21.7%，MI300芯片为AI加速器市场提供切入点[3] - 运营利润率仅10%，受传统业务（PC/游戏/嵌入式）拖累[3] - 当前估值隐含对AI业务爆发性增长的过度乐观预期[4] 市场预期差异 - Nvidia的高估值由实际业绩支撑，AMD估值则依赖未兑现的AI预期[5] - AMD需证明AI收入规模化和利润率提升能力才能匹配当前估值[5]