核心观点 - 公司2025年第二季度业绩超预期 EPS 042美元(预期038美元) 营收1802百万美元(预期1776百万美元) [1] - 运营表现强劲 FFO每股076美元(同比增152%) 同店NOI增长87%(同比提升310基点) 但入住率降至942%(同比下降110基点) [2][3] - 战略聚焦高需求物流地产市场 通过续约租金调整和开发项目驱动内生增长 资本结构稳健(BBB+评级) 无重大债务到期压力 [4][5][9][10] 财务表现 - 营收同比增98%至1802百万美元 FFO每股同比增152%至076美元 同店NOI增长87% [3][6] - 季度股息提升203%至每股0445美元 反映现金流稳定性 [10] - 总债务增至2393十亿美元(2024年底为2209十亿美元) 新发行45十亿美元5.25%优先票据 [9] 租赁与开发 - 新签/续约租金现金 basis增28%(剔除大额续约增461%) 直线法 basis增471% [7] - 启动两个开发项目:达拉斯176万平方英尺(投资23百万美元) 费城226万平方英尺(投资31百万美元) 目标收益率8% [8] - 2025年到期空间88%已处置 缓解周转风险 [7] 战略与行业 - 专注美国15个关键物流市场 沿海区域土地稀缺支撑长期租金增长 [4] - 通过精准开发(小型租户细分市场)和财务纪律维持竞争优势 [5] - 行业面临贸易关税不确定性 部分租户决策暂缓 [12] 业绩指引 - 维持2025全年指引:EPS 153-161美元 FFO每股288-296美元 [11] - 预计全年同店NOI增长6%-7% 平均入住率95%-96% [11] - 若新开发项目未如期出租 FFO每股影响上限002美元 [12]