AH溢价指数走势 - 2025年以来AH溢价指数持续走低 反映内地政策转向和低利率环境下南向资金对H股的重新定价 [1] - 自2024年"9 24"行情起 南向资金大幅流入港股 成交占比显著提升 显示港股低估绩优龙头对内地资金吸引力增强 [1] 资金结构与配置 - AH股H指数中南向与中资持仓占比达50% 险资大量买入银行板块是AH溢价指数下行主因 [1] - 险资配置银行H股动力充足 银行板块AH溢价仍有下行空间 预计会持续压低指数 [1] 市场流动性改善 - 优质A股赴港上市扩大溢价指数下行空间 提升港股流动性 缓解H股因流动性不足带来的折价 推动两地估值差距收窄 [1] - 内地政策调整 南向资金结构变化以及优质资产持续上市 共同驱动AH溢价指数持续下行 反映港股市场流动性改善和价值重估趋势 [1] 投资关注方向 - 建议关注产业趋势显著 业绩能见度高 市场有催化的港股稀缺资产以及存在H股折价的板块 [1] - 具体板块包含：1 AI软件 2 创新药 3 非银金融 4 银行 [1]