历史行情复盘 - 2014年下半年和2020年4-7月A股上涨主要由流动性和政策宽松驱动，呈现经济弱但指数强的特征 [2] - 两段行情共性包括：宏观流动性宽松（降准降息）、股市资金流入（融资/外资/新发基金）、政策积极且估值低位 [2] - 风格差异：2014年大盘价值占优，2020年成长占优且大小盘均衡 [2] 当前市场对比 - 经济与盈利处于弱修复周期：出口承压但消费/基建/制造业投资较强，房地产投资偏弱，全A中报盈利增速环比提升 [3] - 流动性环境宽松：海外掣肘较小，央行可能加大投放，外资/融资/新基金或持续流入A股 [3] - 短期风格均衡：4月以来价值略优于成长，类似2014年，但后续成长可能相对占优 [3] 行业配置建议 - 中报盈利增速占优行业：传媒、建材、农林牧渔、计算机、家电 [1] - 高性价比板块：成长中的传媒/汽车/医药/电力设备及新能源，蓝筹中的农林牧渔/非银金融/食品饮料/家电 [1] - 短期均衡配置方向： - 政策与产业趋势向上的科技成长（AI应用/游戏/数字货币/消费电子/半导体/算力/军工/机器人/创新药） [1] - 估值与盈利匹配的周期消费（有色金属/电新/大金融/食品/商贸零售/养殖） [1] 月度风格展望 - 7月风格均衡：经济弱修复+流动性宽松下科技成长/大金融/周期均有机会 [4] - 8月成长占优：流动性宽松+科技产业趋势向上支撑成长风格，但7月价值或因反内卷政策短暂走强 [4]