公司表现与市场反应 - 公司股价在过去12个月内下跌26% [1] - 公司财务表现未达市场预期 主要由于美国市场患者使用返利比例超出预期 导致单客户收入低于预期 [9] - 公司当前远期市盈率为41.5倍 显著高于医疗行业平均15.8倍 但处于公司历史估值区间低端 [10] 核心产品与市场机会 - 公司主营持续血糖监测系统(CGM) 该产品可每5分钟自动测量血糖 帮助糖尿病患者改善健康状况 [2] - 全球客户基数已超250万 但美国仍有450万胰岛素治疗患者未使用CGM 尽管已具备医保覆盖资格 [4][5] - 新推出的非处方产品Stelo将目标人群扩展至非胰岛素依赖型糖尿病患者及糖尿病前期患者 该群体当前CGM渗透率仅5%和不足1% [6] 竞争格局与行业地位 - 与主要竞争对手Abbott Laboratories长期竞争 但全球CGM市场空间足以容纳多家成功企业 [12] - 公司技术生态系统形成网络效应 兼容胰岛素笔/泵 第三方应用及苹果手表等设备 客户基数增长进一步强化生态吸引力 [13] - 兼容设备的增加提升产品对患者吸引力 巩固公司在CGM领域的长期领导地位 [14] 增长潜力与未来展望 - 过去十年CGM技术采用率提升推动公司收入与盈利持续增长 该趋势有望延续 [7] - 尽管短期业绩承压 但CGM市场存在巨大未开发空间 公司可通过持续拓展改善财务表现 [9] - 基于历史表现 公司有望在未来5-10年继续实现超越市场的回报 [12][14]