核心观点 - 优质成长股即使处于历史新高仍具长期投资价值 关键在于理解业务增长动力及持续性[1] - 尽管市场质疑"科技七巨头"增长潜力 但英伟达和微软凭借强劲业绩持续创新高 未来五年仍具投资吸引力[2] 英伟达(NVDA) - 美国政府批准恢复向中国销售H20芯片 预计释放数十亿美元季度收入[4] - 即使不考虑中国业务 2025财年(1月结束)收入预期仍达2000亿美元 同比增长53%[5] - H20芯片为中国特供版数据中心芯片 去年中国区收入170亿美元(占总收入13%) Q1因许可问题取消46亿美元订单 Q3将实现25亿美元延迟收入[6] - CFO透露Q2原计划80亿美元H20订单 中国业务占比可能显著提升[7] - Q2非GAAP盈利预计同比增47% Q3增44% Q4增50% 上述预测未包含新增H20销售[8] - 2030财年收入预计达3420亿美元 年复合增长率21% 盈利增速23% 有望占据未来四年1万亿美元数据中心支出的重要份额[10] 微软(MSFT) - 企业云业务AI服务需求超预期 Azure收入同比增长33% 其中16个百分点由AI服务驱动[14] - 正在10个国家新建10个数据中心 量子计算领域通过Azure Quantum平台与IonQ等企业合作[15][17] - AI助手Copilot企业客户数同比增长3倍 大额订单增加且现有客户持续增购[16] - 2025财年(6月结束)收入预期2790亿美元 未来四年年复合增长率13% 盈利增速15% 股价有望在2029年前翻倍[18]