A股市场近期表现 - 上证指数持续站在3500点上方 A股市场运行中枢有望迈上新台阶 [1] - 短期A股市场有望维持震荡格局 市场向下调整空间有限 向上逻辑将进一步明晰 [1] - 中长期A股市场上行趋势不改 以保险资金为代表的中长期资金入市提供资金面支撑 [1] 市场驱动因素 - 市场赚钱效应助推投资者积极情绪 叠加股市流动性充裕 [1] - "反内卷"政策强化了ROE的触底预期 背后存在多重因素共振 [2] - 宏观基本面"低波+低位"夯实基底 美联储降息重启在即 全球需求有望回升 [2] 结构性机会与产业趋势 - 经济转型背景下 产业趋势向上突破有望催生结构性机会 [1] - 半年报后的出海可能是新的方向 出海依旧是强劲的业绩超预期线索之一 [1] - 出海对企业ROE和利润率的抬升作用明显 是积极"反内卷"并提高利润率的一种形式 [1] 政策与ROE修复 - 高层对"反内卷"高度重视 近期政策信号持续强化 [2] - 本轮ROE的实际修复斜率或相较2016—2017年较为平缓 但持续性更优 [2] - 重大工程加速落地与城市更新行动深化 支撑ROE企稳逻辑 [2] 增量市场与估值逻辑 - A股逐步转为增量市场 需寻找存在预期差且能形成资金共识的板块 [1] - 讲通全球收入敞口逻辑会带来股票端配置的稳定性和估值溢价 [1] - 出海是新兴市场跨入成熟市场的必经之路 [1]