库存：近期产量跟随表需波动，库存低位走平，淡季累库不及预期。本期五大材库存环比-2万吨至 1337.7万吨，其中螺纹+3万吨至543万吨；热卷-2.65万吨至343万吨。分品种库存看，螺纹供需双弱，库 存持平走势；板材库存低位小幅累库，但累库幅度不高。 观点：回顾6月份以来黑色金属上涨，首先是焦煤环保督察减产，影响焦煤止跌探涨，同期钢材淡季需 求有韧性，库存低位并未累库。钢材和铁矿止跌持平走势。其次7月2日"反内卷"交易影响市场情绪好 转，在产业供需面边际好转（焦煤和铁矿去库）+市场情绪回暖配合下，黑色金属强势上涨。高频数据 显示，淡季需求有韧性，钢厂产量维持高位，而由于供给端的边际下降，原料端库存维持去库走势。后 期库存边际走弱，需要见到焦煤复产回升或钢材需求下滑。宏观上，在"反内卷"供给端收缩预期下，商 品做多情绪较好。螺纹钢和热卷分别在3100和3270元附近的阻力已经消除，下一个压力位置关注3250和 3400元。 价格和基差：绝对价格大幅上涨，基差走弱，热卷强于螺纹，卷螺差走扩。华东螺纹现货成交价3130， 期货升水17元每吨；热卷华东现货3350元，期货贴水现货40元每吨。10-1跨月价差走弱，螺 ...