供给侧改革预期 - 市场预期氧化铝行业将进行新一轮供给侧改革 推动期货价格大涨[4] - 政策表态将运行超20年的装置定义为老旧装置 可能淘汰部分高成本产能[5] - 政策直接影响有限 预计影响产能400万至500万吨 占总产能比例较低[5] 行业供需现状 - 行业整体产能过剩 但不存在大量落后产能 实际投产运行超过20年的装置较少[4] - 部分企业计划在7月下旬开始检修 预计导致产量下降[6][7] - 西南地区部分电解铝产能置换项目即将投产 区域内氧化铝需求抬升[6] - 全国氧化铝库存持续回升 供应仍然过剩[6] 现货与期货市场 - 氧化铝现货市场供应偏紧 贸易商挺价心态较强[7] - 上海期货交易所仓单库存降至历史极低值 低仓单高持仓引发市场挤仓情绪[8] - 当前卖交割窗口打开 后续仓单库存存在增加预期[8]