核心观点 - Energy Fuels成为美国首家从矿石中商业化生产重稀土元素(HREE)氧化物的公司 标志着国内HREE生产的重大突破 对永磁行业和国家供应链安全至关重要 [2] - 公司股价年内上涨82.5% 远超行业4.6%的涨幅 当前远期市销率19.24倍 显著高于行业2.78倍 [8][11] 生产进展 - 已在犹他州White Mesa工厂启动HREE氧化物中试生产 包括纯度≥99.5%的镝(Dy)氧化物 [2][9] - 计划2025年11月实现铽(Tb)中试生产 2026年1月实现钐(Sm)氧化物中试生产 [3][9] - 2024年4月通过Phase 1稀土分离系统成功实现钕镨(NdPr)商业化分离 [4] - 预计2026年四季度完成现有产线改造后 可依托现有原料实现Dy/Tb/Sm的规模化生产 [4] 资源储备 - 澳大利亚Donald项目(全球HREE最富矿床之一)预计2027年底投产 [5] - 马达加斯加Toliara项目和巴西Bahia项目蕴含大量轻/重稀土氧化物 可供应欧美制造商 [5] 同业动态 - 竞争对手MP Materials与苹果签订长期协议 将利用回收稀土原料在德州工厂生产永磁体 [6] - 该合作标志着双方在构建可持续本土供应链方面取得里程碑进展 [7] 财务数据 - 2025年共识预期亏损0.27美元/股 2026年扭亏为盈至0.06美元/股 [12]