板块表现 - 港股有色金属板块7月21日大涨3.90%，中国铝业涨6.33%至6.05港元，洛阳钼业涨5.41%至8.57港元，江西铜业涨5.09%至16.10港元 [1] - 7月16日板块延续涨势，涨幅3.82%，个股普遍走高 [1] - 2025年初至6月30日有色金属板块累计上涨19.2%，跑赢上证指数5.6%的涨幅 [4] - 钨矿、黄金和稀土子板块表现突出，涨幅分别为39.64%、33.57%和31.88%，铜铝涨幅23.33%和8.66% [5] 雅鲁藏布江水电项目影响 - 雅鲁藏布江下游水电项目7月19日动工，总投资1.2万亿元人民币，直接利好水泥和钢铁行业 [3] - 水电站设备及输电电缆将带动铜铝需求，投产后年发电量超3000亿度，可能刺激当地数据中心等用电密集型项目投资 [7][8] - 高压电缆每公里耗铜数吨，主变压器单台用铜量可达数十吨，水轮机、发电机组需高纯度铜材 [8] - 电站厂房、闸门、管道等采用铝合金，中低压输电线路使用铝芯电缆，办公建筑以铝型材为主 [8] 铜铝市场动态 - 7月18日SHFE铜价下滑0.15%至78,410元/吨，LME铜价涨1.39%至9,795美元/吨，LME铜库存增11.45%至12.22万吨 [5] - SHFE铝价下滑0.80%至20,510元/吨，LME铝价涨1.34%至2,638美元/吨，LME铝库存增6.20%至43.07万吨 [6] - 铜杆企业加工费偏高，订单以刚需补库为主，铜价下跌刺激部分下游采购，但整体消费偏弱 [5] - 铝供应微增需求稳定，市场供需暂无明显矛盾 [6] 机构观点 - 华富证券认为铜价短期受美联储降息预期支撑，中长期新能源需求强劲将拉大供需缺口 [6] - 铝价短期或弱势震荡，中长期因国内产能天花板和新能源需求旺盛易涨难跌 [6] - 西南证券指出铜矿供应扰动加剧，需求受益于新能源保持高增，供需缺口放大支撑铜价上行 [7] - 电解铝供需缺口将逐渐扩大，铝价和行业利润保持向上 [7] 投资机会 - 短期可关注电站建设直接受益的电缆、特种铜材、电力设备制造商如江西铜业 [9] - 中长期布局水电富集区的电解铝/铜冶炼项目如云铝股份、中国宏桥及电网配套企业 [9] - 关注四川、云南等地"水电+高载能产业"政策，挖掘区位优势企业 [9]