行业概况 - 美国大麻行业持续快速扩张，2025年合法销售额预计达到450亿美元，较2024年的380亿美元实现强劲增长[1] - 行业预计将持续扩张，到2030年销售额预计将接近760亿美元[1] - 目前该行业在全国范围内支持超过44万个全职工作岗位[1] - 政治势头增强，多位立法者重新提出旨在改革大麻法的法案，同时各州也在探索新的合法化努力[1] 重点公司概览 - Curaleaf Holdings在美国超过17个州开展业务，运营约150家零售店，在佛罗里达和纽约等高增长市场拥有强大影响力[4] - Trulieve Cannabis Corp是美国第二大运营商，在佛罗里达州占据主导地位，在全国运营超过180家零售店，其中仅在佛罗里达州就有超过130个网点[8] - Verano Holdings Corp在十几个州开展业务，拥有超过150家零售店，以其强大的品牌组合而闻名，包括MÜV、Zen Leaf和Avexia[11] 公司财务与运营 - Curaleaf在2025年第一季度报告收入超过3.3亿美元，毛利率接近48%，国际销售对总收入有积极贡献[7] - Trulieve在2025年第一季度实现收入近2.98亿美元，毛利率为62%，运营现金流为5100万美元，自由现金流为3400万美元[10] - 三家公司均采用垂直整合模式，能够控制从种植、加工到零售的整个链条，这有助于控制质量和定价[4][8][11] - 公司专注于成本控制、提高运营效率和扩大零售网络，以推动盈利增长[7][10][13] 市场前景与关注点 - 联邦重新分类的讨论重新点燃了投资者的兴趣，为市场创造了新的乐观情绪[1] - 尽管存在持续的监管不确定性，但这些公司仍在当前法规范围内继续扩张，提高运营效率并为未来的合法化做准备[3] - 投资者应密切关注8月份的第二季度财报，这些更新将为了解收入趋势、盈利能力和战略方向提供宝贵见解[14]