文章核心观点 - 自2023年9月“并购六条”出台以来，地方政府（如河南、天津、上海、安徽、深圳、无锡、南京、广州等）密集加码出台并购重组支持政策，旨在提升并购重组活跃度，以服务实体经济、推动产业升级和培育新质生产力 [1] - 专家认为，在政策驱动下，并购重组市场将呈现新趋势：重心转向“技术补强”和科技领域，跨区域及跨境并购回暖，融资工具多元化且并购基金作用凸显 [1][9][10] 政策动态与核心目标 - 2024年7月，河南省发布《河南省支持上市公司并购重组若干政策措施》，从促进产业高质量发展、加强对接服务、强化资金供给等7个方面出台举措 [2] - 2024年7月，天津市七部门联合发布《天津市支持并购重组若干措施》，从推动高质量发展、拓宽融资渠道等五方面出台13条具体举措 [2] - 政策核心目标在于契合国家战略，通过并购重组赋能地方经济，引导资源向人工智能、生物医药、高端装备等新质生产力领域集聚，推动产业升级、化解风险并提升区域经济竞争力 [3][4] 重点支持方向 - 支持优质传统企业通过并购重组转型升级、开辟第二增长曲线 [3] - 支持战略性新兴产业企业围绕主业及产业链关键环节开展并购重组，加快向新质生产力方向发展 [3] - 支持企业开展跨区域、跨境并购，以加强资源整合 [3] 具体支持举措 - 对接服务：河南支持搭建并购重组信息服务平台并常态化走访企业；天津构建资本市场服务平台以夯实标的储备 [6] - 融资支持： - 并购贷款：河南引导银行发放贷款并向科技型企业倾斜；天津用好科技企业并购贷款试点，支持贷款占比放宽至不高于交易额的80% [6] - 并购基金：河南支持各类主体新设或利用现有基金参与并购；天津支持培育集聚并购基金并完善退出渠道 [6] - 政策形成“服务与资金双轮驱动”，旨在解决信息不对称、降低融资成本，并通过“国有资本引领+市场资金接力”补足流动性 [5][8] 市场实践与数据 - 自“并购六条”出台至2024年7月22日，已有245家上市公司公告披露参与设立产业并购基金的进展，涉及基金数量达279只 [7] - 实践案例增多，如国城矿业拟通过自有资金、承担债务或银行并购贷款支付收购价款 [6]；仕佳光子通过产业基金“两步走”方式（先通过基金持股53%，再拟发行股份及支付现金购买82.38%股权）取得标的公司控制权 [7] 市场趋势展望 - 自“并购六条”出台以来，A股公司披露的重大资产重组事项已超过200个，电子、机械设备等行业数量较多，新质生产力领域成为主战场 [9] - 趋势一：重心转向“技术补强”：并购从“规模扩张”转向围绕产业链关键技术（如半导体、新材料）实施，硬科技标的估值溢价或凸显 [9] - 趋势二：科技并购常态化：科技型企业并购占比将进一步提升，头部企业收购“隐形冠军”以填补技术空白 [10] - 趋势三：跨区域并购升温：地方政策差异化将推动跨区域资源整合，促进全国统一大市场建设 [9][10] - 趋势四：跨境并购更加理性：重点转向补链、强链 [10] - 趋势五：基金主导作用优化：政府引导的并购基金成为交易枢纽，专业化机构主导的产业化并购案例比例预计大幅提升 [9] - 趋势六：规范化与专业化双提升：监管强化信息披露与合规审查，中介机构作用凸显；企业更注重协同效应，估值模型转向“现金流预测+技术价值评估” [10]