核心观点 - 近三分之二的受访者认为，随着第二季度财报季进入高峰，美国股市的表现将优于美国国债，并带来更好的波动性调整后回报 [1] - 受访者表示，科技股有望在本财报季表现最强劲，并继续支撑股市的乐观前景 [1] - 多数受访者预计第二季度财报季将提振美股 [1] 财报季整体预期与表现 - 第二季度财报季开始前，华尔街对标普500指数成分股的盈利增速预测仅为2.8%，为2023年年中以来的最低水平 [4] - 受银行业绩稳健影响，盈利增速预期已略高于3% [4] - 由于许多公司下调或撤回业绩指引，盈利门槛被设定得很低，而最终盈利超出预期，使得美国股市变得有吸引力 [1] 行业表现分化 - 七大科技巨头在人工智能需求强劲的背景下，预计将实现近15%的利润增长 [5] - 标普500指数中其余493家公司的利润预计几乎没有增长 [5] - 非必需消费品公司最容易受到关税对利润率的压力影响 [5] - 摩根士丹利策略师指出，到目前为止，关税的大部分影响主要体现在消费品领域 [13] 关税的影响与风险 - 绝大多数受访者认为，关税是对企业盈利构成的最大风险 [9] - 通用汽车第二季度财报显示，其利润因关税损失了11亿美元 [8] - 沃尔玛等公司为应对贸易战而试图涨价 [8] - 通胀数据显示，企业正在将关税成本转嫁给消费者，但企业自身也承受了部分成本 [5] - 不同公司受关税影响的程度不同，取决于其供应链多样化、定价权及与供应商谈判等缓解措施 [12] 市场情绪与投资者行为 - 略多于一半的受访者表示，他们将在接下来的一个月里保持股票敞口不变，这表明投资者对美国股市的信心胜过贸易不确定性 [13] - 尽管普遍认为关税是最大风险，但很少有公司会采取应对措施 [9] - 摩根士丹利策略师表示，并未看到标普500指数成分股公司对关税影响利润率表现出明显的担忧，但这种情况可能在第三季度发生变化 [13]