油价波动与交易业务表现 - 地缘政治因素导致原油价格在5至6月七周内飙升31%，但季度末价格较期初下跌10% [1] - 油价剧烈波动导致壳牌交易收益"大幅下降"，而英国石油石油交易业务将实现"强劲"利润 [1] - 五大石油公司第二季度总收益预计环比下降12%至1988亿美元 [1] - 波动由地缘政治风险引发，交易利润更难把握，高盛称本季度"更艰难" [1] 石油公司财报季与股东回报 - 道达尔率先发布财报，壳牌、埃克森美孚、雪佛龙和英国石油陆续在7月31日至8月5日公布 [4] - 欧佩克+增产及特朗普关税担忧导致本季度原油平均价格低于70美元/桶，影响股东回报 [4] - 五家公司合并净债务预计增加以支撑派息，汇丰称通过债务为回购融资的空间已缩小 [4] - 欧美炼油利润率改善部分抵消油气价格疲软，但增长规模远小于生产部门 [4] 壳牌与英国石油的业绩分化 - 壳牌交易部门业绩低于预期，但股价年内上涨约10%，表现优于同行 [7] - 市场曾猜测壳牌可能竞购英国石油，但壳牌表示六个月内不会发起收购 [7] - 英国石油转向低碳能源未见效，新任董事长阿尔伯特·马尼福尔德上任 [7] - 英国石油预计公布产量增长及净债务"小幅"下降 [7] 雪佛龙与埃克森美孚的战略动向 - 雪佛龙第二季度削减回购支出，计划在布伦特70美元时创造100亿美元额外自由现金流 [9] - 雪佛龙收购赫斯公司获得圭亚那油田股权，与埃克森美孚仲裁案胜诉 [9] - 埃克森美孚增加资本支出推动低成本产量增长，圭亚那和巴西项目下半年启动 [9] - 埃克森美孚净债务预计增长18%至2428亿美元以支撑扩张和股东回报 [9] 自由现金流与回购压力 - 五巨头合并自由现金流连续第三个季度不足以覆盖股息和回购支出 [10] - 雪佛龙和英国石油已削减回购，其他公司可能跟进 [10] - 若油价跌至60美元或更低，部分公司可能削减回购，而另一些则会维持 [10]