关税政策调整 - 特朗普政府将对等关税税率下限从10%提高到15%，范围在15%-50%之间，具体税率取决于与各国的关系 [1] - 相比4月宣布的全球统一10%关税，新政策显示税率明显上行 [1] - 日本通过取消部分美国产品限制和支持5500亿美元投资基金，成功将威胁关税从25%降至15% [2] - 欧盟、韩国、印度等国仍在努力在8月1日前达成协议以避免更高关税 [2] 市场反应与TACO策略 - 市场对特朗普关税政策反应平淡，形成"TACO"策略（Trump Always Chickens Out），押注其最终会退缩或政策力度减弱 [3][6] - 投资者利用TACO策略在关税引发市场下跌时抄底，推动股市在短暂震荡后继续上涨 [6] - 摩根大通分析师警告市场对"特朗普总会让步"的预期过于自信，风险正在积累 [7] - 宏利资产建议转向估值更具吸引力的欧洲、英国和中国股市，因美股定价已接近完美 [7] 经济影响分析 - 美国银行预计新关税要到10月才会完全反映在数据中，零售商清理库存需要数月时间 [4] - 摩根士丹利预测关税将推高2025年PCE物价指数至3.0%（总体）和3.2%（核心） [4] - 美银警告更高关税可能导致2026年核心PCE达到3.5%的峰值 [4] - 大规模成本推动冲击可能引发企业普遍涨价，导致非线性效应和滞胀风险 [5] - 美联储表示关税对美国通胀的影响尚未完全显现，需要更清晰评估 [5]