油价走势分析 - WTI原油价格在11个交易日内从64美元涨至78美元以上，但在中东局势缓和后仅用两天时间跌回64-69美元区间并持续窄幅震荡近一个月 [1] - OPEC+8个主要产油国决定8月增产54.8万桶/日超出市场预期的41.1万桶/日，但未来进一步扩产空间有限 [3][7] - 沙特6月增产数据存在分歧：OPEC二手来源显示增产17.3万桶/日符合配额，IEA月报显示增产71万桶/日超出配额43万桶/日 [7] 供需基本面 - 欧洲柴油价格相对于原油价格的比值接近2024年初以来最高水平，柴油近期合约价差上周五大涨 [3] - 美国馏分油库存处于季节性低位，夏季出行与农业需求高峰推动柴油裂解价差走阔 [3] - 中东夏季发电需求激增，俄罗斯战时汽柴油需求及农用旺季导致出口明显偏低 [8] 地缘政治影响 - 欧盟第18轮制裁禁止从俄罗斯进口石油产品，首次制裁俄罗斯石油公司在印度的最大炼油厂Nayara Energy [5][6] - 印度炼油商Nayara Energy被纳入制裁可能加剧欧洲柴油短缺 [6] - 以伊冲突停火后油价冲击消退，市场重新关注基本面压力 [9] 产能与技术因素 - 沙特主力油井平均年龄40-60年，产能自然递减率2%-3%，快速增产需释放陆上油田储备井（DUC）周期约90天 [7] - OPEC+增产初期速度较慢，沙特增产不及预期导致油价实际冲击有限 [7] - OPEC+明确加速增产并逐渐打满配额，原油远期过剩较为确定 [8] 需求前景 - 机构预计原油需求已达峰值，增量空间有限，未来面临季节性回落 [10] - 7-8月旺季需求对油价形成短期支撑，但时间对多头不利 [10]