市场概况 - 标普500指数截至7月中旬的市盈率为29倍 远高于历史中位数17 9倍 但市场中仍存在许多被低估的高质量股票 [1] - 两家基本面强劲的公司股价较历史高点分别下跌81%和88% 所在行业增长快速且具备持久竞争优势 适合长期投资 [2] Roku公司分析 行业背景 - 联网电视(CTV)作为流媒体电视行业增长最快的细分领域 全球广告支出预计同比增长13%至266亿美元 [5] - 美国38%的CTV设备市场份额由Roku占据 近半数美国家庭拥有至少一台Roku设备 [5] 用户基础 - 截至2025年1月 美国超过9000万流媒体家庭使用Roku电视操作系统 [6] - Roku Channel在2024年第四季度覆盖1 45亿美国用户 2025年第一季度用户参与度(流媒体时长)同比增长84% [7] 财务表现 - 平台业务第一季度收入8 81亿美元 同比增长17% 毛利率达52 7% 前一季度平台收入首次突破10亿美元里程碑 [8] - 当前股价仅3 2倍市销率 估值水平更接近硬件公司而非平台公司 [9] Snap公司分析 用户增长 - 2025年第一季度日活跃用户达4 6亿 同比增加3800万 月活跃用户突破9亿 接近10亿目标 [12] - 用户日均打开应用超30次 日均使用时长至少30分钟 用户粘性显著 [12] - 付费订阅服务Snapchat+用户达1500万 同比增长59% 第一季度收入1 52亿美元 同比增长75% [13] 技术创新 - Lens Studio软件平台下载量同比翻倍 AI工具Easy Lens已创建超1万种AR特效 产生20亿次展示 [14] - 生成式AI已成功整合至AR技术中 区别于其他科技公司专注硬件开发的路线 [11] 财务改善 - 第一季度调整后EBITDA同比激增137%至1 08亿美元 自由现金流增长200%至1 14亿美元 [15] - 当前市销率仅3倍 估值水平与成长型科技公司身份严重不符 [16]