宠物护理行业概况 - Chewy以电商为核心运营模式 专注Autoship订阅计划和宠物医疗服务扩张 [1] - Central Garden & Pet采用多元化业务组合 覆盖宠物与园艺领域 注重运营效率提升 [1] Chewy(CHWY)业务表现 - 2025财年Q1净销售额达31.2亿美元 同比增长8.3% 超预期上限 [2] - Autoship订阅销售额25.6亿美元创纪录 占总销售额82% 同比增长14.8% [3] - 活跃客户数达2080万 同比增长3.8% 单客户年消费额提升3.7%至583美元 [4] - 宠物医疗业务已开设11家诊所 计划2025财年新增8-10家 [5] Chewy运营指标 - Q1调整后EBITDA利润率6.2% 预计为全年峰值 [6] - 营销费用达1.938亿美元 占销售额6.2% 预计全年升至6.7-6.8% [7] Central Garden & Pet(CENT)业务表现 - 2025财年Q2调整后毛利率提升200基点至33.3% [9] - 宠物板块电商收入占比27% 受益于新品推出和数字零售策略 [9] - 新泽西30万平方英尺宠物配送中心启用 推动宠物板块运营利润率提升150基点至14.5% [12] CENT战略举措 - 升级宾州物流中心 新增盐湖城DTC枢纽 优化供应链效率 [11] - 2025财年计划推出宠物与园艺新品 契合可持续发展趋势 [10] 财务与估值比较 - CHWY 2025财年预期销售增长5.2% EPS增长23.1% [16] - CENT 2025财年预期销售下降1.7% EPS增长17.8% [20] - CHWY远期P/S比率1.2 高于三年中位数1.13 CENT远期P/S比率0.85 高于中位数0.72 [22] 市场表现 - 过去三个月CHWY股价上涨1% CENT上涨19.6% [21] - CENT当前净杠杆率1.7倍 低于目标区间 已回购41万美元股票 [15]