行业前景 - 创新药板块尽管今年以来涨幅较大，但后市仍被多家机构看好存在一定空间 [1] - 政策支持持续加码，商保政策出台为创新药支付端提供增量可能，《支持创新药高质量发展的若干措施》对研发到支付全流程进行顶层设计 [1] - 国内创新药企业国际化竞争力提升，未来继续看好相关创新药及制药企业 [1] 发展阶段 - 创新药行业或逐步进入兑现期，2025年预计是国内创新药授权出海的重要年份 [1] - 自2018年"4+7"集采后，国内企业从仿制药向创新药转型已7年，部分先驱企业有望陆续实现盈亏平衡，利润端转正 [1] - 2025年开年以来中国新药获批数量与质量提升，商业化及国际新药引进节奏加快，板块处于价值洼地 [1] 估值与盈利 - A股创新药估值分位数相对较高但未达极值，港股创新药估值仍有较大提升空间 [2] - 政策红利释放、中企出海催化及研发布局兑现推动盈利提升，部分企业出现业绩反转信号 [2] - 盈利改善将成为创新药板块持续上涨的坚实支撑 [2]