欧洲央行货币政策决议 - 欧洲央行维持欧元区三大关键利率不变 存款机制利率、主要再融资操作利率和边际借贷便利利率分别维持在2 00%、2 15%和2 40% [1] - 这是欧洲央行自2024年6月启动降息周期以来连续八次下调利率后的首次按兵不动 [1] - 欧洲央行表示通胀率已达到2%的中期目标水平 预测2025年和2027年通胀率均为2 0% 2026年为1 6% [1] 美欧贸易关税影响 - 美国政府提出的对欧盟商品征收最高达30%的关税成为当前最突出的外部不确定性因素 [1] - 若关税实施可能通过需求抑制、出口收缩和投资延后压低通胀 也可能因供应链瓶颈及成本上升推动价格反弹 [2] - 欧洲企业面临两难选择 将额外成本转嫁美国消费者可能导致销量下降 自行消化税负则直接压缩利润空间 [2] - 欧盟官员希望争取到适用于几乎所有贸易伙伴的至少10%的基准税率 但分析师认为实际税率可能低于特朗普的关税威胁 [2] 经济数据与市场表现 - 欧元区2025年第一季度实际GDP环比增长0 6% 部分增速由企业为规避预期关税而提前发货所致 [3] - 欧元区7月综合PMI从6月的50 6升至51 创近11个月新高 服务业扩张势头明显 制造业萎缩程度有所减弱 [4] - 企业整体信心仍然脆弱 尤其是面向本地市场的服务型中小企业复苏动力仍显不足 [4] 分析师观点 - 欧洲央行当前最关键挑战之一是应对美国经济政策和全球贸易秩序的不可预测性 采取观望策略是为了保留灵活性 [3] - 当前关税对欧元区经济的直接影响尚不显著 但制造业订单与利润空间已面临压缩 服务业企业预期趋于谨慎 [3] - 欧洲央行维持利率不变反映出其倾向于保持观望 为未来利率调整留有操作空间 [4] - 尽管通胀压力缓解 欧洲央行在货币政策宽松方面仍存在动力 但美欧贸易谈判不确定性使其保持谨慎 [4] 市场预期 - 若美欧在8月前达成关税协议 欧洲央行或将维持现有利率水平至年底 若谈判再陷僵局则年内再次降息预期可能升温 [5]