行业表现 - 2025年6月全国快递企业件量168.7亿件，同比增长15.8%，环比略降，主要因618促销周期提前 [1] - 2025年Q2件量505.1亿件，同比增长17.3%，超过邮管局对全年增速超8%的预测，驱动因素包括小件化趋势、电商促销及退换货便捷 [1] - 2025年上半年行业CR8为87.0，同比提升1.7，反映头部企业份额集中度加速提升 [2] 公司表现 - 2025年6月顺丰/圆通/韵达/申通业务量分别同比+31.8%/+19.3%/+7.4%/+11.1%，Q2分别同比+31.2%/+21.8%/+11.2%/+16.0%，顺丰连续3-6月增速领跑行业 [1] - 2025年6月顺丰/圆通/韵达/申通市占率分别达8.7%/15.6%/12.9%/12.9%，Q2分别为8.5%/16.0%/13.2%/12.9%，顺丰与圆通Q2份额提升显著 [2] 价格竞争 - 2025年6月行业单票收入同比下降5.8%，Q2同比下降6.8%，但6月降幅同比环比均收窄 [3] - 2025年6月顺丰/圆通/韵达/申通单票收入分别同比-13.3%/-6.7%/-4.5%/-1.0%，Q2分别同比-13.7%/-6.3%/-5.4%/-2.5% [3] - 国家邮政局7月会议强调反对"内卷式"竞争，政策有望推动行业竞争趋缓，长期利好电商快递自然集中 [3] 行业趋势 - 2025年价格竞争加剧，但"反内卷"政策有望控制烈度，引导行业高质量发展，头部集中趋势将持续 [1][3] - 电商快递龙头份额上升或催化估值修复，时效快递存在顺周期底部布局机会 [1]