公司股价表现 - 公司当前股价约5美元，较2018年IPO价格6 26美元和2021年历史高点62 84美元大幅下跌 [1] - 股价下跌原因包括交付量增速放缓、持续亏损、利率上升导致资金避险、中美贸易摩擦加剧 [2] 换电网络扩张 - 公司拥有可换电技术差异化优势，提供单次换电和BaaS订阅服务 [5] - 换电站数量从2021年底777座增至2024年6月底3,445座（覆盖中国和欧洲） [6] - 正与宁德时代等战略投资者合作推进换电网络建设 [6] 交付量增长趋势 - 2024年交付量同比增长39%至221,970辆，2025年Q1同比增40%至42,094辆 [8][9] - 2025上半年交付量同比增31%至114,150辆，主要依靠Onvo和Firefly子品牌拉动 [9] - 分析师预计2025年营收将达902亿元（126亿美元），2024-2027年CAGR为26% [10] 车辆毛利率改善 - 车辆毛利率从2021年20 1%降至2023年9 5%，2024年回升至12 3% [11] - 预计2025年Q2主品牌毛利率将稳定在15%左右，规模效应将持续改善盈利能力 [12] - 分析师预测净亏损将从2024年227亿元缩窄至2027年76亿元，2027年EBITDA转正 [12] 估值水平分析 - 企业价值679亿元（95亿美元），仅0 8倍市销率，显著低于特斯拉的10 9倍 [13] - 当前估值深度折价反映贸易摩擦因素，业务改善可能引发价值重估 [14]