核心观点 - EQT公司2025年第二季度业绩强劲 但股价下跌近4% 目前估值偏低 企业价值倍数(EV/EBITDA)为8.47 显著低于行业平均的10.83 [1] - 公司二季度调整后每股收益0.45美元 超出预期0.44美元 扭转去年同期亏损0.08美元的局面 [3] - 天然气产量同比增长至568.2亿立方英尺当量(Bcfe) 主要得益于良好的钻井表现 [5] - 平均实现天然气价格(含衍生品)同比上涨至每千立方英尺2.69美元 [6] 业务运营 - 公司是美国领先的天然气生产商 主要聚焦阿巴拉契亚地区 现有钻井速度可维持运营超过30年 [2] - 天然气占总产量94% 达534.4亿立方英尺 虽略低于预期但同比显著增长 [5] - 二季度运营收入增至15.99亿美元 但低于市场预期的17.93亿美元 [3] 财务表现 - 二季度调整后运营收入同比增加41.6% 从11.83亿美元增至15.99亿美元 [3] - 业绩增长主要来自销售量和实现价格的双重提升 [4] 行业对比 - 埃克森美孚预计二季度上游业务收益将因油价下跌减少8-12亿美元 天然气价格影响3-7亿美元 [7] - 埃克森美孚二季度每股收益预期1.46美元 同比下滑32% [9] - 雪佛龙二季度每股收益预期1.66美元 同比下滑35% [9]