美国财政部借款计划更新 - 美国财政部预计2025年第三季度净借款将达1.007万亿美元，远高于4月预期的5540亿美元，上调幅度达4530亿美元 [1] - 该数值符合华尔街预期，德意志银行预测9600亿美元，摩根大通预测1.087万亿美元，花旗预测1.01万亿美元 [1] - 2025年第四季度净借款预计为5900亿美元，虽低于第三季度但仍处历史高位 [2] 借款计划背景与原因 - 7月4日"大而美"法案通过后财政部首次公布借款计划，该法案将借款上限一次性上调5万亿美元 [1] - 此前受债务上限限制，财政部主要消耗现金储备维持运转，7月3日现金储备仅3130亿美元，不及去年同期一半 [1] - 特朗普政府减税政策导致联邦税收减少形成长期财政压力，6月关税收入270亿美元同比增302%但持续性存疑 [3] 市场影响与发行策略 - 融资公告已成为华尔街高度关注事件，2023年耶伦意外提高借款规模曾引发长端美债收益率飙升 [2] - 财政部将公布债券发行时间与期限分布，预计保持长期债券发行量稳定同时增加短期国库券销售 [2] - 短期债券策略虽避免锁定高利率长期债务，但面临更大利率波动风险可能推高借贷成本 [2] 长期债务策略考量 - 稳定长期债务发行旨在等待美联储降息后锁定较低融资成本，但长期利率未必同步下降 [3] - 关税收入激增部分缓解财政压力，但受国际贸易协议变动影响可持续性不确定 [3]