核心财务表现 - 公司2025年第二季度调整后每股收益(EPS)为192美元，超出市场预期的189美元，同比增长55% [1][2] - 季度GAAP营收达643亿美元，超过预期的636亿美元，同比大幅增长190% [1][2] - 调整后运营EBITDA为192亿美元，同比增长188%，但EBITDA利润率微降01个百分点至299% [2] - 自由现金流同比激增543%至818亿美元，主要受益于运营效率提升和成本控制 [2][8] 业务板块分析 核心垃圾处理业务 - 商业/工业/居民垃圾收集与处理业务贡献578亿美元营收，同比增长71%，EBITDA利润率提升13个百分点至313% [5] - 运营费用率降至594%的历史低点，反映自动化与成本优化成效 [5] 可再生能源与回收业务 - 垃圾填埋气发电(RNG)和回收业务实现两位数EBITDA增长，但回收商品均价同比下降146%至82美元/吨 [6] - 新增3个重大项目：伊利诺伊州RNG设施、宾州自动化回收中心、俄勒冈州回收工厂 [6] 医疗解决方案业务 - 医疗废物处理与文件销毁业务营收646亿美元，EBITDA 11亿美元，SG&A费用率环比下降27个百分点 [7] - 预计2025年可实现8000万-1亿美元协同效益，2027年长期目标为3亿美元EBITDA协同效益 [7] 战略举措与运营动态 - 完成365亿美元收购，带来131亿美元年化营收 [9] - 通过自然减员削减2600个岗位，2025年计划再减少940个职位以提升自动化效率 [11] - 退出西班牙/葡萄牙市场及低利润居民合同，聚焦高毛利业务 [10] 资本配置与股东回报 - 宣布2025年股息上调10%，实现连续22年增长 [9] - 暂停股票回购以优化收购Stericycle后的杠杆水平 [9][14] 2025年业绩指引 - 维持全年调整后EBITDA中值755亿美元的预测，EBITDA利润率预期区间296%-299% [12] - 上调自由现金流指引至28-29亿美元，因税收政策利好 [12] - 下调全年营收预期至2528-2548亿美元，主因回收价格疲软及冬季业务放缓 [12]