定价利率调整 - 中国保险行业协会将定价利率基准下调14个基点至1.99%，较现行传统产品2.5%的定价利率低51个基点 [1] - 调整反映2025年第二季市场利率下行趋势（如国债收益率、存款利率走低） [1] - 多家大型险企已将传统型、分红型及万能型产品的定价利率分别下调至2.0%、1.75%及1.0% [1] - 传统型与分红型产品的定价利率差距缩窄，显示监管机构正引导行业向分红型产品转型 [1] - 产品切换预计将于2025年8月底完成 [1] 产品结构变化 - 定价利率调整可能标志着传统增额终身寿险(IWLP)黄金时代的终结 [1] - 分红型产品吸引力提升，香港市场演示回报率6%至6.5%，内地市场也将受益 [1] - 传统产品2.0%的定价利率对保单持有人的实际内部回报率仅为1.6%至1.9%，长期持有吸引力有限 [1] - 分红型产品的定价利率仅较传统型低25个基点（此前为50个基点），且可通过浮动收益部分获取潜在更高回报 [1] 行业转型影响 - 2025年上半年新业务价值的利率敏感度将显著下降 [2] - 分红型产品占比提升可能增加权益类资产（如股票）的配置 [2] - 友邦中国凭借较强的投资能力（2021-2024年平均综合投资收益率4.8%，高于同业平均4%）占据优势 [2] - 友邦中国分红型产品在代理人渠道的长期储蓄新业务价值占比已于2025年第一季超过80% [2] - 中国平安及中国人寿在分红型产品转型中表现优于同业 [2]