行业整体出货与增长 - 2025年上半年中国负极材料出货量达129万吨，同比增长37%，增速低于其他主材，主要因2024年上半年企业预期价格上涨而囤货导致基数较大[1] - 预计2025年全年中国负极材料出货量将超过260万吨，同比增长25%以上[1] - 行业整体产能结构性过剩，但头部企业产能利用率较高，TOP5企业产能利用率超过70%，部分企业接近满产，而中小企业缺少订单多沦为代加工厂或停工停产[7] - 预计头部企业在2025年下半年至2026年的新增产能将主要依赖中小企业代加工及自身在海外或西部基地的扩产，行业整体产能利用率呈缓慢提升态势[7] 细分产品结构 - 人造石墨是绝对主导产品，2025年上半年出货量为117万吨，同比增长47%，占负极材料总出货量比重达91%[2] - 天然石墨出货量为10.6万吨，同比下降23%[2] - 其他材料占比提升0.2个百分点，主要受硅基负极发展带动[2] 产品价格与成本 - 2025年第一季度负极用焦价格环比上涨超过40%，第二季度价格开始下滑，但对负极成品价格推动作用较小[5] - 天然石墨价格受人造石墨挤压影响出现小幅下滑[5] 技术发展与产品性能 - 新一代储能大容量产品推动人造石墨性能提升，多家电池企业测试产品克容量从350mAh/g向353-355mAh/g迈进，压实密度由1.6g/cm³向1.65g/cm³发展[5] - 快充倍率（4C）产品行业渗透率突破15%[5] - 技术发展方向为快充倍率（从4C向大于5C发展）、高压实（从1.6向1.7g/cm³发展）和高克容量[5] - 新型硅碳负极已小批量出货，2025年6月行业出货约100吨（纯硅粉口径），超过80%应用于高端数码领域，动力领域因材料一致性等问题预计2025年仍处于验证阶段，2026年有望规模上量[5] 应用领域性能要求 - 主流储能锂电池对人造石墨性能要求随容量提升而提高，280Ah电池要求压实密度1.5-1.6g/cm³、克容量340-345 mAh/g；314Ah电池要求压实密度1.6g/cm³、克容量约350mAh/g；500+Ah、600+Ah电池要求压实密度1.6-1.65g/cm³、克容量350-355mAh/g[7] 行业周期展望 - 负极材料行业正在逐步走出低谷，预计2025年下半年或2026年上半年行业有望启动新一轮向上周期[7]