核心观点 - 埃克森美孚(XOM)将于2025年8月1日公布2025年第二季度财报 市场预期每股收益1 49美元 同比下滑30 4% 营收预期82 8十亿美元 同比下滑11% [2] - 公司上游业务受油价和天然气价格下跌冲击 预计上游利润环比减少8-12亿美元(油价影响)和3-7亿美元(气价影响) [5][8] - 尽管股价表现落后于同行(BP下跌0 3% 雪佛龙上涨2 4%) 但公司EV/EBITDA比率6 90仍显著高于行业平均4 35 [9][11] 财务表现 - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度3 58% 但本次模型预测无超预期可能 [3] - 第二季度WTI原油均价为63 54美元(4月)-68 17美元(6月) 低于第一季度的75 74-68 24美元 天然气价格同样走弱 [7] - 雪佛龙(CVX)同天发布财报 其Earnings ESP为+3 63% BP将于8月5日发布 ESP为0 00% 两者Zacks评级均为3 [15][16] 业务发展 - 收购先锋自然资源增强二叠纪盆地产能 该区域以低成本生产著称 [13] - 圭亚那海上资产项目具备低成本结构优势 公司资金利用效率突出且资产负债表稳健 [13][14] - 正在投资碳捕获和锂电池技术等新能源领域 但短期回报存在不确定性 [14] 估值与股价 - 过去一年股价下跌2 4% 同期行业微涨0 5% 雪佛龙上涨2 4% [9] - 当前EV/EBITDA比率6 90较行业平均4 35存在溢价 显示估值偏高 [11]