文章核心观点 - Precision Drilling Corporation 2025年第二季度财务和运营表现超预期 尽管收入同比下降但现金流强劲 公司通过债务削减和股份回购提升股东回报 同时上调资本支出预算以升级22台超级系列钻机满足北美天然气和重油钻井需求增长 [2][5][12] 财务表现 - 第二季度收入4.07亿美元 同比下降5.3% 包括700万美元客户资助的钻机升级收入 去年同期为4.29亿美元 [5][6][14] - 调整后EBITDA为1.08亿美元 同比下降6.1% 包含400万美元股权激励费用 去年同期为1.15亿美元含1000万美元股权激励费用 [5][6][14] - 归属于股东的净利润为1600万美元 每股收益1.21美元 实现连续12个季度盈利 去年同期为2100万美元 每股1.44美元 [5][6][14] - 经营活动产生现金流1.47亿美元 用于偿还7400万美元债务和1400万美元股份回购 [5][6][7] - 资本支出5300万美元 上半年累计1.13亿美元 年度预算从2亿美元上调至2.4亿美元 [6][12][21] 运营表现 - 加拿大平均活跃钻机50台 去年同期49台 outperforms行业下降5% [6][8][35] - 加拿大单日收入37,725加元 同比增长4.6% 主要受益于客户资助的钻机升级 [6][16][21] - 美国平均活跃钻机33台 去年同期36台 但较第一季度增长13% 期末达到35台 [6][9][36] - 美国单日收入31,113美元 同比下降6.4% 因行业活动减少对费率造成压力 [6][16][21] - 国际业务收入3600万美元 去年同期4000万美元 平均活跃钻机从8台降至7台 [6][10][16] 战略重点与资本配置 - 2025年战略重点包括最大化自由现金流 通过债务削减和股份回购提升股东回报 计划至少削减1亿美元债务并将35-45%的自由现金流用于股份回购 [22] - 年初至今已削减9100万美元债务和4500万美元股份回购 远超年度指引中值 [7][26] - 自2022年以来累计削减债务5.25亿美元 距离2022-2027年7亿美元减债目标完成75% [26] 市场前景与需求驱动 - 加拿大Trans Mountain管道扩建和LNG Canada项目启动推动重油和天然气钻井需求 Super Single钻机利用率接近满负荷 Super Triple钻机需求可能超过当前供应 [8][27][30] - 美国天然气钻井活动复苏 客户对LNG出口和AI用电需求转趋乐观 预计在Haynesville和Marcellus等天然气盆地部署更多钻机 [9][28] - 国际业务7台钻机中有5台在科威特2台在沙特阿拉伯 多数签订5年期合同延续至2027-2028年 [10][29] 业务板块表现 - 合同钻井服务收入3.55亿美元 调整后EBITDA利润率31.4% 去年同期32.8% [34] - 完井与生产服务收入5390万美元 同比下降18.1% 服务钻机作业小时数下降23.2% 调整后EBITDA利润率18.3% [11][37]