核心观点 - 公司2025年第二季度财务表现稳健 收入、利润和现金流同比小幅增长 主要受益于运营活动增加和资本回报策略的有效执行[5] - 公司宣布战略性收购Iron Horse 以扩大 coiled tubing 业务规模和市场覆盖 交易金额包括7735万美元现金和3376万股普通股[3] - 行业前景积极 加拿大LNG出口设施投运和管道扩建项目预计将推动西部地区钻井和完井活动增长[18][19] 财务表现 - 2025年第二季度收入2138亿美元 较2024年同期的2118亿美元增长1%[5] - 调整后EBITDAS为4730万美元 较2024年同期的4520万美元增长5% 调整后EBITDA为4490万美元 较2024年同期的4070万美元增长10%[5] - 自由现金流2440万美元 较2024年同期的2090万美元增长17% 每股自由现金流0.13美元 较2024年同期的0.10美元增长30%[5] - 当期利润1950万美元 较2024年同期的1620万美元增长20% 每股利润0.11美元 较2024年同期的0.08美元增长38%[5] 资本配置策略 - 2025年第二季度通过NCIB计划回购并注销806万股普通股 加权平均价格4.01美元/股 占2024年末流通股的4%[6] - 自2017年启动NCIB以来累计回购1.77亿股 占初始流通股的51% 加权平均价格2.86美元/股[6] - 季度股息维持每股0.05美元 2025年第二季度支付900万美元 上半年累计支付1830万美元[9] - 收购Iron Horse完成后 季度股息将提高10%至每股0.055美元 合年化0.22美元/股[9] 运营数据 - 2025年第二季度完成1536次作业 较2024年同期的1394次增长10% 但单次作业收入下降至139191美元[27] - 压裂服务占比71% 水泥服务20% 连续油管服务9% 业务结构保持稳定[28] - 泵送支撑剂42.3万吨 较2024年同期的35.8万吨增长18%[27] - 水力压裂设备容量50.2万HHP 活跃机组7个 与去年同期持平[27] 技术升级与资本支出 - 2025年第二季度资本支出1620万美元 主要用于维护性支出和电动辅助压裂设备[10] - 2025年批准资本预算7040万美元 用于设备维护和增长计划[10] - 部署第三组电动辅助设备 第四组预计2025年底投用[14] - Tier 4 DGB发动机技术可替代90%柴油用量 降低燃料成本和碳排放[13] - 现有5套Tier 4 DGB压裂车队 总容量21万HHP[13] 行业环境与展望 - 加拿大LNG Canada设施投运 出口量占当前产量的10%以上 预计将提升天然气需求和价格[18] - Trans Mountain管道扩建增加石油出口能力 有助于收窄价格差异[19] - Montney和Duvernay区块因良好的经济性和LNG需求增长 预计活动将持续增加[21] - 美加关税争端暂时缓解 压裂砂关税已取消 但商品价格波动仍带来不确定性[20] 战略收购 - 收购Iron Horse将增加4个压裂机组和10个连续油管单元 增强在Cardium、Montney等区块的服务能力[22] - 交易预计将立即增加股东收益 支持股息增长计划[25] - 合并后公司将成为WCSB地区领先的能源服务提供商[22]