2024年国内煤炭消费总量48.4亿吨，同比+1.7%，电力行业需求占比55%，仍为核心占比。2024年支撑 电力行业动力煤用量同比+2.64%至26.51亿吨;化工用煤需求增长强劲，消费量同比+13.86%;建材用煤量 同比-5.05%，随房地产政策优化降幅有望收窄;冶金行业受生铁产量下滑拖累，用煤量同比-4.07%;供热 及其他行业增速放缓，但仍保持正增长，分别同比+5.66%、+6.75%。出口需求方面，2024年煤及褐煤 出口666万吨，同比+49.1%，呈现增长趋势。 供需缺口或持续扩大，煤价中枢有望上移 海外除印度贡献主要增量外，其他地区产量呈现下滑趋势。据IEA数据，预计印度2025-2027年三年动力 煤及褐煤产量分别为11.51、12.07、12.64亿吨，三年复合增速为4.9%。而海外煤炭资本开支逐步下降， 供给放量将趋于放缓。国内来看，近年来北方煤矿安监形势趋严，东中部地区煤矿存量可采资源下降， 煤炭产量长期增长受限，同时"碳达峰、碳中和"双碳目标约束下，新建煤矿投产周期长，部分新增产能 难以短期落地，预计2025年国内新投产煤矿数量有限，少量增量来源于晋陕蒙新等资源储量集中地。预 测2 ...