香港《稳定币条例》实施及牌照监管制度 核心观点 - 香港《稳定币条例》将于8月1日实施 金管局披露稳定币牌照监管制度及配套文件 强调"严禁炒作" 未发出任何牌照前虚假声称持牌属违法 [1] - 首批牌照申请时间线明确 有意较早获批机构需在2025年9月30日前提交申请 首批名单预计2026年初公布 [5][7] - 稳定币发行人资质门槛极高 实缴资本不少于2500万港元 储备资产需100%锚定高流动性品种 风控及合规要求比照银行标准 [8][9] - 预计首批牌照数量仅个位数 优先考虑具备跨境支付等实际应用场景的机构 蚂蚁集团、京东集团等被看好 [11][13] - 稳定币立法标志全球主流金融体系对其合规化接纳 将重构跨境支付、贸易结算及资产配置范式 [14] 牌照申请时间线及流程 - 两套监管指引（《持牌稳定币发行人监管指引》《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引》）将于8月1日生效 [2][3] - 鼓励申请机构在2025年8月31日前通过指定邮箱与金管局沟通 以完善申请材料 [5] - 首批申请截止日为2025年9月30日 非最终截止日 未进入首批的机构仍有机会 [7] - 原有稳定币发行人需在2025年10月31日前申请临时牌照 否则需有序退出香港业务 [10] 发行人资质要求 - 须为香港注册法团或认可机构 实缴资本不低于2500万港元 [8] - 储备资产需全额覆盖稳定币面值 包括现金、3个月内银行存款、1年内政府/央行债券等 [8][9] - 需建立T+0实时赎回机制 允许合理收费及与第三方机构合作 [9] - 反洗钱要求严格 需持续监控客户钱包交易及持有人身份 非托管钱包需额外风控 [9] - 信息披露要求每日编制储备资产报表 每周提交金管局 外部审计师需1个月内完成认证 [10] 牌照发放预期及行业影响 - 首批牌照数量严格控制在个位数 优先发放给具备跨境支付等实际场景的机构 [11][13] - 蚂蚁集团、京东集团、渣打银行(香港)等已明确申请意向 部分机构通过合资方式布局 [12][13] - 稳定币纳入传统金融体系将推动持牌平台主流化 RWA资产上链及牌照估值成为重点 [14] - 多家中资券商（国泰君安国际、哈富证券、天风国际证券、招银国际证券）已获虚拟资产交易牌照 [15]