文章核心观点 公司于2025年7月29日公布2025年3月31日财年的最终业绩 董事会认为与Thames Ventures VCT 2 plc的合并将带来诸多益处 未来公司将专注于非上市成长型投资 尽管宏观经济环境具有挑战性 但管理层对公司未来发展持谨慎乐观态度 [1][3][4] 公司合并与战略调整 - 2024年11月15日 公司成功与Thames Ventures VCT 2 plc合并 合并后公司更名为Foresight Ventures VCT Plc TV2进入成员自愿清算程序 原TV2董事Andrew Mackintosh加入公司董事会 [3] - 董事会认为合并将带来诸多好处 如扩大规模以筹集和部署资金 改善股息和回购的流动性 未来公司将专注于非上市成长型投资 逐步变现收益型和上市投资组合 [4] 财务亮点 - 合并使净资产增加3690万英镑 年内进行两项新投资 成本160万英镑 六项后续投资 成本330万英镑 [5] - 公司完全退出对Bulbshare Limited等四家公司的投资 实现收益170万英镑 收回款项420万英镑 部分退出19项上市投资 实现损失160万英镑 收回款项440万英镑 [5] - 投资组合价值增加850万英镑 包括收购3140万英镑 投资损失1430万英镑 处置860万英镑 [5] - 2024年7月26日和2025年3月14日分别支付中期股息 每股2.6便士和2.0便士 共向股东返还410万英镑 董事会提议支付末期股息 每股1.8便士 [5][7][8] - 2024年10月11日发起认购要约 截至2025年3月31日财年 扣除费用后共筹集90万英镑 财年后又筹集250万英镑 [5][10] 净资产与股息 - 截至2025年3月31日 公司每股净资产为90.1便士 较上一年减少18.0便士 降幅16.7% 加上年内支付的股息 降幅为12.4% [6] - 公司政策是每年支付至少4%的净资产作为股息 本财年共支付股息每股4.6便士 相当于上一财年年初净资产的4.3% [7] - 自2013年11月与多家公司合并以来 累计支付股息每股113.3便士 董事会提议支付末期股息需经股东批准 [8] - 公司为股东提供股息再投资计划 股东可选择以股票形式代替现金股息 [9] 投资表现与组合活动 非上市成长型投资 - 截至2025年3月31日 非上市成长型投资组合包括35项投资 总成本6470万英镑 估值5490万英镑 涵盖消费 深度科技 软件和医疗保健等领域 [34] - 年内完成两项新投资 分别为Alison.AI和Dragonfly Technology Solutions 成本160万英镑 六项后续投资 成本330万英镑 [39] - 年内有两项投资实现退出 Bulbshare Limited实现1.5倍回报 DSTBTD Limited出售结果令人失望 [48][49] - 由于市场动荡 非上市成长型投资组合出现净投资估值损失690万英镑 包括30万英镑的未实现外汇损失 [50] - 财年后完成一项新投资和多项后续投资 [52] 收益型投资 - 截至2025年3月31日 收益型投资组合包括七项投资 总成本1400万英镑 估值1080万英镑 [57] - 年内有两项投资实现退出 分别为Data Centre Response Limited和SF Renewables (Solar) Limited [59][60] - 财年后完成两项投资退出 分别为Gatewales Limited和Kimbolton Lodge [61] - 目前收益型投资组合还有四项活跃投资 公司正在考虑战略选择 [62] 上市成长型投资 - 2024年10月1日起 Foresight Group LLP全面负责上市成长型投资组合管理 [63] - 2024年7月19日 约80%的上市投资组合已归还公司 剩余20%预计2026年归还 [20] - 年内无直接投资 因合并获得价值350万英镑的资产 投资处置获得款项440万英镑 [67] - 截至2025年3月31日 上市成长型投资组合估值1010万英镑 包括27项活跃投资 年内产生净估值损失710万英镑 收到股息400万英镑 [69] - 财年后减持部分公司股份 获得款项100万英镑 [76] 负责任投资 董事会注意到管理层致力于成为“负责任投资者” Foresight将环境 社会和治理标准置于业务和投资活动的前沿 [17] 托管人特别管理 公司自2020年9月起使用IBP Capital Markets Limited作为上市投资的托管人 2023年10月13日 IBP被金融行为监管局限制并任命特别管理员 [18][19] 2024年7月19日 约80%的上市投资组合已归还公司 剩余20%预计2026年归还 [20] 股份回购 合并后 公司以较净资产2.5%的折扣回购市场上的股份 本财年回购并注销13072899股 平均折扣3.9% [21] 股份回购时间避开公司禁售期 公司聘请Panmure Liberum协助股份回购并维持股价合理价差 [22] 管理费用与绩效激励 年度管理费为净资产的2.0% 2025财年为180万英镑 2024年为170万英镑 [23] 2024年10月1日起 管理层接管上市成长型投资组合管理 新的绩效激励计划于2024年11月15日经股东批准 2025财年无绩效激励计提 [24][26] 董事会组成 2024年6月6日 Chris Kay辞去公司董事职务 2024年11月15日 Andrew Mackintosh加入董事会 [27] 董事会由四名非执行董事组成 除Chris Allner外 其他董事均为独立非执行董事 Barry Dean将在即将召开的年度股东大会上退休 董事会将招聘替代人选 [28][29] VCT日落条款 新法规将英国VCT计划延长至2035年4月 消除了近期的不确定性 有助于支持VCT行业对早期公司的投资 [30] 年度股东大会 公司年度股东大会将于2025年9月22日下午1点在公司注册办公室举行 鼓励股东提前投票并通过电子邮件提交问题 [31] 展望 尽管宏观经济环境具有挑战性 但管理层对2025年公司投资组合的发展持谨慎乐观态度 通胀和利率下降有望增加市场信心和交易活动 [32] 董事会采取果断行动 集中精力并调整激励措施 期待增加投资部署以提升投资组合和股东回报 [33]