核心观点 - 公司2025年第二季度在多数关键指标上表现稳健，商业地产条件在核心领域保持积极态势，投资组合和渠道持续增长 [3] - 利率稳定在典型区间，为投资组合扩张创造有利环境，同时阶段性贷款解决进展顺利，释放资本用于更高收益投资 [3] - 尽管存在关税相关的宏观波动，核心资产类别多户住宅预计将免受短期影响，并在经济不确定性时期表现良好 [5] 财务表现 - 净抵押贷款投资组合从2025年第一季度的10.792亿加元增至11.140亿加元，环比增长3480万加元，同比增长1.106亿加元（11.0%） [4][5] - 净投资收入为2520万加元（2024年同期2640万加元），净收入和综合收入为1240万加元（2024年同期1540万加元），每股基本收益0.15加元（2024年同期0.19加元） [4][5] - 可分配收入为1460万加元（每股0.18加元），2024年同期为1630万加元（每股0.20加元），派息率为97.8%（2024年同期87.8%） [4][5][6] - 宣布向股东派发1430万加元股息（每股0.17加元），当前股价7.79加元对应的股息收益率为8.9%，较加拿大2年期债券收益率（2.8%）溢价6.1% [5][6] 投资组合与贷款 - 净抵押贷款投资组合中，浮动利率贷款占比87.4%（2024年同期78.3%），其中90.3%已达到利率下限 [5][6] - 加权平均利率（WAIR）为8.6%（2024年同期9.8%），较加拿大央行基准利率降幅（2.3%）更为温和（仅下降1.2%） [5] - 多户住宅占投资组合的54.4%（2024年同期51.2%），第一抵押贷款占比91.6%（2024年同期85.6%） [6] - 2025年第二季度和第三季度至今已解决8000万加元的Stage 2和3贷款，其中第二季度解决6450万加元，2025年7月解决1820万加元 [5] 其他财务数据 - 增强回报投资组合从2024年第二季度的6200万加元降至2010万加元 [4] - 房地产库存从2024年第二季度的3060万加元降至2880万加元 [4] - 合资企业投资为1820万加元（2024年同期无） [4] - 运营收入为1960万加元（2024年同期2350万加元） [4] 公司背景 - 公司是领先的非银行商业地产贷款机构，为商业地产专业人士提供短期结构化融资解决方案 [9] - 通过严格的承销、主动管理和强治理，公司能够满足借款人需求，同时为投资者创造强劲的风险调整后收益 [9]