核心观点 - 公司2025年第二季度营收为20亿美元，超出市场预期的18.8亿美元，同比增长9.4% [1] - 非GAAP调整后稀释每股收益为0.57美元，低于市场预期的0.60美元 [1] - 业绩表现由二手车销售强劲和运营纪律驱动，但部分非GAAP利润指标未达华尔街预期 [1] 财务业绩 - 营收达20亿美元，同比增长9.4%，超出市场预期 [1][2] - 非GAAP稀释每股收益为0.57美元，同比增长50%，但低于市场预期的0.60美元 [1][2] - 调整后息税折旧摊销前利润为1.422亿美元，同比增长34.7% [2] - 总毛利率为30.0%，较去年同期的30.3%下降0.3个百分点 [2] - 不包括股权激励的销售及行政管理费用为4.291亿美元，同比增长3.5% [2] - GAAP净收入为5750万美元，同比增长145.7% [9] 业务运营 - 房车总销量达45,602辆，创下纪录，同比增长20.7% [5] - 新车销量增长20.9%，但平均售价下降10.6%，毛利率降至13.8% [5] - 二手车收入增长19.0%，毛利率提升至20.5%，单车毛利增长6.6% [6] - 产品、服务及其他业务收入下降5.5%，但毛利率提升至47.8% [7] - 公司削减超过900名员工，关闭16家表现不佳的门店 [9] - 门店数量同比下降6.5%至201家，战略转向提升单店销售和效率 [10] 库存与资本管理 - 新车库存下降9.9%至13.3亿美元，二手车库存增长53.4%至5.37亿美元 [11] - 现金及现金等价物为1.18亿美元，自去年10月以来偿还超过7500万美元债务 [12] - 库存融资利息支出下降24.5%，得益于债务偿还和利率降低 [9] 战略重点与前景 - 公司是领先的房车零售商，提供新车、二手车、售后零件、融资、保险和维修服务 [3] - 战略重点包括优化全国经销商网络、最大化高利润服务（如Good Sam道路救援和会员服务）以及提升客户服务和库存管理 [4] - 2025财年剩余时间，预计新车销量将实现高个位数增长，但新车平均售价可能全年比去年低10-12% [13] - 目标是将销售及行政管理费用占毛利的比例较2024财年86.2%的基线改善300至400个基点 [13] - 中期目标是将市场份额提升至20%以上，并持续进行运营成本改善 [13] - 活跃客户数同比下降11.4%，Good Sam俱乐部会员数同比下降11.6% [14]