行业整体趋势 - 流程工业具有明显顺周期属性 2024年石油化工资本开支显著下滑超20% [1] - 西北煤化工领域投资规划大力推进 有望为新增市场带来边际变化 [1] - 存量市场设备更新政策持续发力 补贴逐步落地 为流程工业设备投资提供中长期韧性 [1] 产业链环节 - 流程设备采用"动+静"结合体系 涉及压缩机、泵、密封、空分设备、阀门、仪表及控制系统等诸多环节 [1] - 各环节均成长出具备国内和国际竞争力的龙头企业 [1] 投资逻辑主线 - 建议把握煤化工、存量更新、出海、国产替代等四条逻辑主线 [1] - 行业基本面复苏有待逐步验证 [1]