财务预测调整 - 将2025至2027年净利润预测下调5%至6% [1] - 下调Prada与MiuMiu销售额预测 同时上调广告及促销开支和销售成本预测 [1] - 估值基础调整为预测未来一年企业价值对EBIT约9倍 原先为13倍 [1] 目标价与评级 - 目标价由72港元调降至50港元 [1] - 维持"跑赢大市"评级 因MiuMiu市场份额仍在增长且风险回报比具吸引力 [1] 上半年业绩表现 - 收入录27.4亿欧元 较该行及市场预期低2% [1] - Prada品牌零售净销售额同比下降3.6% MiuMiu品牌同比增长40%但均稍逊预期 [1] - 渠道结构优化带动毛利率超预期 [1] - 收购Versace相关成本及销售疲软导致净利润低于预期 [1] 当前经营环境 - 第三季至今旅游消费需求持续承压 [1] - MiuMiu品牌面临最大的同比比较基数压力 [1]