公司概况与市场表现 - 公司是北美最大、最知名的 cannabis 公司之一，估值超过6亿美元 [1] - 自2022年以来，公司股价暴跌了90%，同期 AdvisorShares Pure US Cannabis ETF 也出现类似跌幅 [1][2] 看涨观点 - 公司已实现业务多元化，核心 cannabis 业务仅占总收入的30%，饮料业务占29%，分销业务占33%，健康业务占8% [5] - 通过收购精酿啤酒品牌等方式，公司收入增长不依赖于美国 cannabis 法律改革 [4] - 在截至5月31日的财年，公司总收入增长4%至8.213亿美元 [6] - 公司股价远低于其账面价值，市净率倍数约为0.4 [7] - 对于截至2026年5月31日的当前财年，公司预计调整后税息折旧及摊销前利润在6200万至7200万美元之间，较2025财年的5500万美元增长13%至31% [7] 看跌观点 - 公司增长严重依赖收购，但其收购的精酿啤酒品牌是酒精公司为专注于增长更快产品而愿意放弃的 [8] - 在最近一个季度，公司饮料业务收入为6560万美元，同比下降14%，cannabis 业务销售额下降6% [8] - 公司曾过于激进地宣传增长机会，例如在2021年制定了到2024年实现40亿美元收入的计划，但最近财年即使有收购帮助，收入也未达到10亿美元 [9] - 公司首席执行官倾向于吹嘘增长机会但无法用硬数据支持，过度乐观可能导致股票表现不佳 [10] - 公司未调整后的净利润仍为亏损，上一季度报告净亏损近13亿美元，其中包含14亿美元的减值费用，且30%的毛利率较低，短期内难以实现盈亏平衡 [11] 投资前景总结 - 尽管公司股价在过去一个月出现反弹，但主要是由于投机行为，长期趋势仍是价值下降 [12] - 在没有引人注目的非收购增长机会或实现盈利的明确路径下，投资该股票存在较高风险和波动性 [13]