核心观点 - 公司公布2025年第二季度及上半年财务业绩，第二季度营收和净利润实现同比增长，上半年净利润因一次性因素同比显著下降，但经非GAAP调整后显示核心业务增长 [1][4][6][7][14] - 公司持续进行大规模水务基础设施投资，第二季度投资1.194亿美元，上半年总投资达2.295亿美元，并推进2024年加州综合费率案以支持未来资本计划 [6][12][13] - 业务发展取得进展，包括签署协议拥有并运营Silverwood供水和再生水系统，以及收到PFAS诉讼和解首笔款项1060万美元 [6][16][17][18] 财务业绩 - 2025年第二季度营收为2.65亿美元，同比增长8.5%（2070万美元），主要得益于费率调整带来2390万美元收入增长以及客户用水量增加5.0%贡献700万美元收入 [7] - 2025年第二季度净利润为4220万美元，摊薄后每股收益为0.71美元，同比增长3.9%（160万美元） [6][7] - 2025年上半年营收为4.689亿美元，同比下降9.0%，主要因监管机制（IRMA和M-WRAM）变化影响1064亿美元收入；上半年净利润为5550万美元，摊薄后每股收益为0.93美元，同比下降49.8% [7][14] - 经非GAAP调整后，2025年上半年营收同比增长9.7%（4130万美元），净利润同比增长19.4%（900万美元），摊薄后每股收益为0.93美元，高于2024年同期的0.81美元 [7][14][32] 运营与费用 - 2025年第二季度运营费用为2.131亿美元，同比增长8.7%（1700万美元），增长主要来自水生产成本增加790万美元以及其他运营费用增加610万美元 [7] - 2025年上半年运营费用为3.948亿美元，同比增长1.5%（580万美元），水生产成本增加670万美元，折旧和摊销增加620万美元，但部分被因预期税前利润降低而减少的1630万美元所得税所抵消 [14] 资本投资与流动性 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为9610万美元，其中4560万美元为受限资金；公司拥有额外的2.4亿美元短期借款能力 [10] - 2025年5月14日，公司签订股权分配协议，未来三年内可通过场内股权计划出售总价值最高达3.5亿美元的普通股 [11] - 标普全球评级确认加州水务服务公司信用评级为A+/稳定，业务风险评级为“优秀”，财务风险评级为“中等” [12] 战略发展与监管进展 - 2024年加州综合费率案正在按计划推进，已于2025年4月进行和解讨论，5月举行听证会，并计划于2025年8月5日举行最终法律与动议听证会 [13][15] - 公司提议在2025-2027年期间投资超过16亿美元用于基础设施改善计划，并申请在2026年、2027年和2028年分别增加收入1.406亿美元（17.1%）、7420万美元（7.7%）和8360万美元（8.1%） [13] 业务拓展与可持续发展 - 2025年6月24日，公司与DMB Development关联公司签署协议，将拥有并运营Silverwood社区的供水和再生水系统，预计最终将服务超过15000个客户连接，一期污水处理设施建设成本预计在6000万至7000万美元之间 [16][17] - 公司发布2024年可持续发展报告， highlights包括范围1和范围2温室气体排放较2021年基线减少23.5%，投资近300万美元用于能效升级，进行超过61.5万次水质测试并100%符合标准，向社区组织捐赠超过110万美元 [19][21] 股东回报 - 公司宣布第322次连续季度股息，每股0.30美元，预计年度股息为每股1.20美元；此外，1月宣布了一次性特别股息每股0.04美元 [6][19] - 公司已连续58年增加股息，五年复合年股息增长率为7.7% [19]