公司财务表现 - 2025财年录得创纪录的8.21亿美元营收，由大麻、饮料和健康部门共同驱动 [2] - 尽管报告了21亿美元的GAAP亏损，但该亏损几乎全部源于与早期收购相关的非现金商誉减记，剔除该因素后公司实现了适度的调整后利润 [5] - 大麻业务毛利率提升了700个基点 [5] 业务运营与市场地位 - 公司是加拿大领先的大麻品牌，最新季度国际大麻销售额飙升71%，在欧洲市场表现强劲 [2] - 通过收购Hop Valley Brewing、Terrapin Beer Co、Revolver Brewing和Atwater Brewery等精酿啤酒品牌，公司获得了美国分销网络 [3] - 利用该网络在13个州的约1300个地点推出了汉麻衍生的THC饮料，在该细分市场取得早期领先地位 [3] 战略差异化与竞争优势 - 公司是唯一将大麻、饮料和健康业务规模化整合于一体的市场参与者 [4] - 多管齐下的战略使其具备韧性，若大麻销售疲软，仍有啤酒组合和汉麻饮料业务支撑，若美国实现大麻合法化，则已拥有内置的分销机器 [6] - 与Canopy Growth、Curaleaf等仅有强大大麻业务但未深入饮料领域，或Molson Coors等饮料商尝试THC饮料但无大麻种植业务的竞争对手相比，战略更具独特性 [4] 未来增长催化剂 - 看涨前景取决于多个催化剂，包括美国联邦大麻改革、各州逐步放宽THC饮料法规，或在精酿啤酒领域进一步收购 [7] - 任何一项进展都可能使公司在多数竞争对手仍局限于单一业务时获得先发优势 [7]