A股融资余额增长情况 - A股融资余额连续3个月增长 逼近2万亿元关口 当前报1.97万亿元创近10年新高 [1] - 深圳融资余额创历史新高 沪市融资余额突破万亿元 同创近10年新高 [1] - 历史上2015年牛市期间融资余额曾30个交易日维持在2万亿元以上 最高达22666.35亿元 [1] - 7月下旬融资余额重返1.9万亿元上方 期间8连增合计增加逾800亿元 [1] - 7月25日当周融资净买入额446.73亿元 为年内第二大单周净买入额 [1] - 近3个月融资余额累计增长1949亿元 [1] 市场交易活跃度 - 7月21日-30日A股成交额持续维持在1.7万亿元以上 [1] - 融资资金成为近期市场重要增量资金 [1] 杠杆资金与市场情绪 - 融资余额增长反映市场风险偏好提升 交易活跃度增强 [2] - 杠杆资金变动是市场走势重要参考指标 具有助涨助跌特性 [2] - 融资余额增加表明杠杆资金情绪高涨 可能预示资金加速进场 [2] - 两融余额上升代表投资者使用杠杆比例增加 是市场"风险偏好放大器" [3] 资金流向分析 - 初期增量资金主要来自机构资金净流入 [3] - 主动权益类产品发行回暖 私募产品备案规模6月超300亿元同比增125% [3] - 险资在政策推动下保持增配权益趋势 [3] - 7月以来个人投资者资金流入加速 [3] 市场阶段特征 - 当前行情展现牛市初期特征：交易活跃度和杠杆资金上升提供"动量" 风险偏好改善营造"情绪基础" 行业主线清晰勾勒"结构框架" [3] - 参考2014年牛市 两融余额快速攀升可能催化指数加速上涨 或是转向"全面牛"的风向标 [3]