评级与目标价调整 - 恒生银行评级由中性降至沽售 目标价由112港元下调至102港元 [1] 财务表现 - 上半年净利润同比大跌34.6% 信用成本创新高导致业绩逊于预期 [1] - 2025至2026年每股盈利预测被下调12%至18% [1] 信用风险与拨备 - 香港商业地产风险敞口带来拨备压力 [1] - 管理层指引下半年预期信用损失与上半年相若 预示2025全年信用成本可能超过100个基点 [1] 股息与股东回报 - 预计2025年每股股息降至6.2港元 去年为6.8港元 即使派息比率可能提升至90%以上仍难维持稳定 [1] - 30亿港元股份回购计划符合预期 若贷款需求持续疲弱可能扩大回购规模 [1]