沪金价格表现 - 8月1日沪金主力暂报770.54元/克 跌幅0.08% 开盘价772.50元/克 最高价773.16元/克 最低价768.50元/克 [1] 宏观经济数据 - 美国6月Markit制造业PMI初值52 与5月持平 高于预期51 为2月以来最高水平 [1] - 美国6月服务业PMI初值53.1 低于前值53.7 高于预期52.9 创两个月新低 [1] - 美国6月综合PMI初值52.8 低于前值53 高于预期52.1 创两个月新低 [1] - 美国6月非农就业人口超市场预期 失业率下降至4.1% 显示劳动力市场韧性较强 [2] - 美国6月PCE同比上涨2.6% 核心PCE同比上涨2.8% 均超市场预期 关税影响显现 [2] - 美国6月CPI同比涨2.7% 与市场预期一致 较上月回升 说明通胀有韧性 [2] 地缘政治与谈判进展 - 也门胡塞武装宣称使用5架无人机袭击以色列境内特拉维夫 阿什凯隆和内盖夫三处目标 [1] - 以色列于29日晚向加沙停火谈判调解方提交对哈马斯条件的答复要点 文件已转交哈马斯 [2] - 美以因哈马斯对加沙停火协议方案的回复意见 召回各自在多哈的谈判人员 导致谈判暂时中止 [2] - 8月1日结束谈判最后期限接近 引发市场对全球贸易局势担忧 避险情绪增加 [2] 黄金定价机制与属性分析 - 黄金定价机制正由传统以实际利率为核心转向以央行购金为核心 央行购金行为是关键 背后是去中心化和避险需求的集中体现 [2] - 货币属性方面 特朗普的大而美法案通过 美国债务问题有望加重 美元货币信用出现裂痕 在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显 [2] - 金融属性方面 全球高利率环境下 黄金作为零息债对债券的替代效应减弱 对美债实际利率的敏感度下降 [2] - 避险属性方面 地缘政治风险边际减弱 但特朗普的关税政策加剧全球贸易紧张 市场避险需求仍在 成为阶段性推升金价因素 [2] - 商品属性方面 中国实物金需求明显上升 央行从去年11月重启增持黄金 已连续增持八个月 [2] 利率政策与市场预期 - 美联储7月如期未降息 鲍威尔发表偏鹰派言论 市场降息预期下降 金价承压 [2] - 预计美联储今年的利率政策会更加谨慎 关税政策和地缘政治冲突的演变主导市场避险情绪变化 [2] 黄金价格展望 - 推升本轮金价上涨的逻辑未完全逆转 美联储利率政策和关税政策是短期扰动因素 [2] - 预计黄金价格将维持高位震荡 [2]