评级与目标价调整 - 野村证券将联想评级上调至买入 目标价上调至14港元 较当前股价存在38%上行空间 [1] 估值基础与市场表现 - 基于2026财年每股收益0.15美元的12倍市盈率进行估值 此前为0.14美元 [1] - 当前股价交易于2026财年预期每股收益的8.6倍市盈率水平 [1] - 过去六个月公司股价处于震荡调整状态 被视为买入时机 [1] AI服务器业务驱动因素 - 英伟达H20服务器可能恢复对中国客户出货 预计为12月季度带来额外收入 [1][2] - RTX Pro计划于2026财年末在中国市场推出 [1] - 公司预计获得更多中国AI服务器业务份额 [1] 服务器需求结构变化 - 国际超大规模企业及中国互联网公司资本支出从AI服务器转向通用服务器 [1] - 国际客户通用服务器需求表现强劲 [1] - 通用服务器需求增长推动4-6月服务器收入超预期 [1] PC业务竞争优势 - 公司从戴尔和惠普手中夺取更多美国和欧盟市场份额 [1] - 市场份额增长助力4-6月整体销售和盈利势头 [1] - 尽管上游供应链存在提前拉货 但对下游品牌全年出货预测影响有限 [2] 微软合作与长期展望 - 受益于微软近几个季度需求上升趋势 公司成为主要受益者之一 [2] - 2026财年公司有望持续提升PC市场份额 [2]