美国铜关税政策影响 - 美国对进口铜半成品及铜密集型衍生产品征收50%关税 但铜输入材料和铜废料未纳入加征范围 [1][2] - COMEX铜主力合约当日跌超18% 较24日高点已跌近30% [1][2] - 市场预期落空导致美铜溢价迅速回落 与伦铜价差缩小至不足150美元/吨 溢价约1% [2][3] 铜库存与流动情况 - COMEX铜库存达255948短吨 为2004年以来最高水平 [4] - 美铜库存消化需半年左右时间 短期内迅速流动可能性较小 [4] - 因价差崩塌 大量电解铜转向入库LME新奥尔良仓库 近两日仓储空间已全部预定告罄 [4] 全球铜市供需格局 - 铜矿供应偏紧 加工费处于历史低位 刚果铜矿下调全年产量 [5] - 需求端淡季背景下铜杆开工率下滑 家电排产明显回落 精炼铜供需走弱 [5] - 铜价或维持震荡偏强格局 年内极端价格可能触及8.4万-8.5万元/吨 [5][6] 铜价短期走势 - 关税引发美国通胀担忧 美联储降息预期下降 美元走强 铜价短期仍有下跌空间 [6] - 下半年美国经济表现将影响铜价走势 若经济趋弱或推动铜价先弱后强 [6]