就业数据修正 - 美国5月和6月非农就业人数合计下修近26万，创疫情以来最大幅度修正[1] - 修正主要源于季节性调整问题和低回复率趋势，其中州和地方教育部门占修正总量的40%[4] - 劳工统计局解释修正源于常规操作中对初值发布后补充/修正样本的纳入[4] 调查回复率问题 - 企业薪资调查初始回复率近期屡次跌破60%，远低于疫情前70%的常态水平[4] - 家庭调查(失业率计算)回复率同样下滑，但劳工统计局称与数据修正无显著关联[4] - 通胀洞察公司指出50%的回复率不足，低回复率导致后期补报集中和修正超预期风险[4] 统计机构运营困境 - 统计机构面临预算紧缩、人手不足和公众信任度下降问题，特朗普任内情况加剧[5] - 劳工统计局消费者物价指数样本中约15%数据被暂停收集，6月曾暂停三个大都市地区数据收集[5] - 安永-帕特农经济学家警告政府资金削减将导致所有劳工统计局报告未来波动更大[5] 政策环境影响 - 丰业银行指出贸易、移民等政策剧变可能通过低回复率进一步损害数据质量[6] - 美联储理事沃勒将"预期数据修正"列为支持降息的理由之一[6] - 劳工统计局每年二月进行年度修订，去年预测值为2009年以来最大规模[6]